膜分离技术核心部件龙头ღ✿ღ,完整布局产业核心价值环节ღ✿ღ。公司成立于 2001年ღ✿ღ,是国内领先的膜分离技术核心部件供应商ღ✿ღ,深耕膜产业上游环节ღ✿ღ,主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品ღ✿ღ、膜元件压力容器ღ✿ღ、复合材料压力罐等ღ✿ღ,应用领域包括物料浓缩分离ღ✿ღ、水处理和市政领域等ღ✿ღ。2020年开始公司布局盐湖提锂物料分离领域sun138ღ✿ღ,成功开发出适用不同卤水的纳滤膜产品并完成了小试ღ✿ღ、中试和部分进口产品的替代ღ✿ღ。公司现有反渗透和纳滤膜片产能 1100万平方米/年ღ✿ღ、膜元件压力容器产能 4万支/年ღ✿ღ、复合材料压力罐产能 80万只/年ღ✿ღ;规划建设反渗透和纳滤膜片产能600万平方米/年ღ✿ღ、复合材料压力罐 30万支/年ღ✿ღ、膜元件压力容器 2万支/年ღ✿ღ、膜元件 10万支/年ღ✿ღ。2021年公司实现营业收入 3.79亿元d88尊龙人生就是博d88尊龙人生就是博ღ✿ღ,同比增长 20.92%ღ✿ღ;实现归母净利润 0.50亿元ღ✿ღ,同比增长 7.96%ღ✿ღ。
膜产业快速发展ღ✿ღ,国产替代大势所趋ღ✿ღ。在国家大力支持ღ✿ღ、市场需求激增的大好形势下ღ✿ღ,我国膜产业进入快速成长期sun138ღ✿ღ。据中国膜工业协会预计ღ✿ღ,2022年我国膜产业总产值将超过 3600亿元ღ✿ღ,2025年达到 5000亿元尊龙凯时官方网站ღ✿ღ,ღ✿ღ,2027年将达到 5800亿元ღ✿ღ。
当前国外企业垄断我国反渗透膜及纳滤膜市场ღ✿ღ,而随着国产替代进程的不断深入ღ✿ღ,国内以公司为代表的膜元件企业不断进行研发投入和技术成果转化ღ✿ღ,依托产品技术优势和本土化优势有望逐步挤占国际巨头的市场份额ღ✿ღ,实现膜产业的国产替代ღ✿ღ。
膜法提锂蓝海扬帆ღ✿ღ,膜材料需求望迎爆发ღ✿ღ。新能源发展刺激锂需求ღ✿ღ,供需缺口或进一步扩大d88尊龙人生就是博ღ✿ღ,带动电池级碳酸锂价格上涨ღ✿ღ。国内盐湖锂资源占比超 80%ღ✿ღ,从中国可采资源储量和技术挖潜角度考虑ღ✿ღ,盐湖提锂产业更具发展潜力ღ✿ღ,而中国盐湖提锂产业贡献只占世界锂盐产业比重的 10%左右ღ✿ღ,与中国锂资源赋存特点和锂盐消费市场占比极不相称ღ✿ღ,中国盐湖锂资源开发力度有待加快ღ✿ღ。相较国外盐湖ღ✿ღ,我国盐湖卤水中镁锂比更高sun138ღ✿ღ,膜分离法提锂可以更好地实现锂ღ✿ღ、镁分离目的ღ✿ღ,降低后续提锂难度尊龙凯时ღ✿ღ,因此适用性广尊龙凯时人生就是搏ღ✿ღ。ღ✿ღ、成本低的膜法提锂工艺有望在我国普及ღ✿ღ。目前ღ✿ღ,耦合膜法提锂工艺已于国内多个盐湖推广应用ღ✿ღ,有望带动纳滤膜ღ✿ღ、反渗透膜需求增长ღ✿ღ。
多维优势强化核心竞争力ღ✿ღ,深挖行业机会打开业绩增长空间ღ✿ღ。公司具备技术创新ღ✿ღ、资质认证ღ✿ღ、生产工艺ღ✿ღ、优质客户资源与销售渠道等多维度优势ღ✿ღ,产品性能已达国际先进水平凯时尊龙人生就是博ღ✿ღ,ღ✿ღ,在国内反渗透膜及纳滤膜市场已完成对主流国外品牌部分替代ღ✿ღ。在盐湖提锂领域膜分离技术ღ✿ღ,ღ✿ღ,公司因地制宜开发适配西藏盐湖开发的低温纳滤膜产品ღ✿ღ,已在西藏 2-3个盐湖进行中试sun138ღ✿ღ,收到良好反馈ღ✿ღ;开发高盐卤水淡化膜ღ✿ღ,切入吸附法提锂领域ღ✿ღ;提供膜法矿石提锂的创新解决方案d88尊龙人生就是博ღ✿ღ,已与江西某锂矿厂商签订中试合同ღ✿ღ。
从竞争态势上看ღ✿ღ,公司作为国内膜厂商ღ✿ღ,提前布局盐湖提锂sun138ღ✿ღ,已具备一定先发优势ღ✿ღ,同时公司可以从产品端的角度及时响应业主需求sun138ღ✿ღ,与国外竞争对手相比更加具有灵活性ღ✿ღ。伴随公司在盐湖提锂领域的积极拓展ღ✿ღ,以及公司在技术ღ✿ღ、资质ღ✿ღ、生产ღ✿ღ、客户资源等多方面优势ღ✿ღ,预计公司可实现在盐湖提锂领域的业绩突破ღ✿ღ,打造业绩第二增长点ღ✿ღ。
投资建议与估值ღ✿ღ:公司作为国内膜分离技术核心部件龙头供应商ღ✿ღ,在膜产业政策 赋能和国产替代的大背景下ღ✿ღ,产品有望得到更加广泛的应用ღ✿ღ;公司积极布局盐湖提锂赛道ღ✿ღ,在膜法ღ✿ღ、吸附ღ✿ღ、矿石提锂领域均有所布局ღ✿ღ,看好公司在盐湖提锂领域的成长空间ღ✿ღ。预计公司 2022年-2024年的收入分别为 3.59亿元ღ✿ღ、5.72亿元ღ✿ღ、7.31亿元ღ✿ღ,营收增速分别达到-5.22%ღ✿ღ、59.23%ღ✿ღ、27.74%ღ✿ღ,净利润分别为 0.46亿元ღ✿ღ、0.99亿元ღ✿ღ、1.35亿元ღ✿ღ,净利润增速分别达到-9.81%ღ✿ღ、116.44%ღ✿ღ、36.79%ღ✿ღ,首次覆盖ღ✿ღ,给予“增持”投资评级ღ✿ღ。
风险提示ღ✿ღ:境外销售收入占比较高的风险ღ✿ღ、主要原材料依赖进口的风险ღ✿ღ、纳滤膜及纳滤膜元件市场开拓不及预期的风险ღ✿ღ、市场竞争加剧的风险ღ✿ღ。
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